本周，沪深两市绝地反弹、再续升势。其中，煤炭、有色和券商等板块表现出色、走势强劲。但许多低价题材股在连续5个跌停之后，明显出现强烈反弹之势。从盘面看，两市大盘经过本轮狂跌之后，个股的重新活跃，使市场人气和市场信心得以恢复，从而为股指的反身上攻奠定基础。
　　目前，面临4000点的整数关口，多空双方依然存在分歧，分歧的缘由主要考虑4300点的政策压力，以及谁能担当冲关拔寨的领涨板块。我们认为，在银行业基本面持续向好、上市银行预期增长明确的形势下，以工商银行、中国银行、招商银行和中信银行等为代表的银行股，将引领大盘再创新高。
　　行业基本面持续向好
　　首先，宏观经济稳定增长助推银行业高速增长。出口、消费和投资的改善，有望继续支撑宏观经济持续增长，并保障贷款的规模扩张和质量良好，使银行业能充分分享中国GDP增长的成果。同时，人民币升值提升整个银行业的价值，不仅吸引国际资金大量流入，激发金融服务需求，而且将提升银行股的股权价值。
　　其次，近年来，国外银行的非利息收入占总收入的比例普遍超过50%，因此未来我国银行业发展非利息业务的空间巨大。中间业务、零售(消费)贷款、中小企业贷款将成为未来银行业盈利增长的主要动力，未来发展空间巨大。而中间业务的高速发展将逐步成长为未来行业盈利来源的重要支柱。
　　此外，今年国家将加快推进银行业的混业经营进程，利率、汇率以及债券市场改革也将加快，上市银行将面临多种发展机遇。随着商业银行向资产管理、投资银行、保险等业务领域的渗透，资产证券化、基金管理、人民币理财、债券投资等创新产品将会加速推出，推升银行业进入新一轮快速发展轨道。
　　上市银行业绩增长明确
　　首先，今年是中国银行业景气高峰期。统计数据显示，我国上市银行的净利润和资产规模已连续5年保持高速增长，其中，净利润年均复合增长率高达28.41%、总资产年均复合增长率高达33.15%，增速远远高于同期GDP的增速（10%左右）。从2004年开始，上市银行的总资产收益率（ROA）转而上升，表明上市银行净利润增速已超过资产增速，银行的内生性获利能力得到提升，预计这一趋势将持续下去。
　　其次，今年一季度上市银行业绩增长依然强劲，可比上市银行共有6家，分别为招商银行、浦发银行、华夏银行、深发展、民生银行和中国银行，共实现净利润189.50亿元，同比增长29.13%。同时，数据显示，今一季度可比上市银行的净利息收入同比增长34.9%。其中增速最快的两家上市银行分别为招商银行（54.20%）和深圳发展银行（43.90%）。
　　此外，“两税合并”预期已逐步打开银行上市公司的盈利能力。员工工资在税前完全抵扣、贷款损失减值准备税前抵扣比例提高，将大幅降低银行有效税率，两税合一的实施，有望使上市银行净利润提高10%以上，而未来减免营业税的税改趋势，将进一步提高银行的财务竞争力。
　　紧缩政策对银行股影响较小
　　首先，去年以来，央行连续八次上调存款准备金率，并首次实施结构性加息，体现管理层持续调控的坚定基调，预示货币政策将稳定趋紧，但对银行股产生的实际财务影响并不明显。我们认为，宏观调控的目的在于保障宏观经济稳定健康增长和化解银行业经营风险，因而持续调控对银行业心理预期影响大于实际财务影响。
　　其次，在投资策略上，上半年银行股相对上证综指而言，涨幅不大，整体上跑输大盘。而从行业基本面和上市银行盈利水平和业绩成长性来看，银行股投资价值已经被市场低估。其中，中信银行（601998）有望脱颖而出。该银行背靠实力雄厚的中信集团，快速成长为具有强大综合竞争力的全国性商业银行。从走势看，该股在跌穿前期低点后，快速反抽上攻，有机构资金吸纳迹象，上涨动力较强。

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