地产股走出阴霾，“狂飙”四季度。

　　转折期发生于10月下旬，财政部出台房地产救市新政后，绝大部分地产股跌至谷底展开反弹。较具代表意义的是，近40天的时间里(截至12月10日)，万科A累计涨幅为31%，保利地产为38%，金地集团累计上涨65%，华发股份累计上涨58%。

　　“主要受‘政策’推动，加上11月房地产交易数据开始有所回升。”中原证券分析师魏博如是对本报记者表示。但他同时表示了对后市的担忧，“在行业基本面没有发生根本性转变的情况下，这种上涨究竟能持续多久？”

　　基金加仓地产股

　　在这轮上涨行情中，基金扮演了重要角色。

　　Topview数据显示，自四季度以来，基金净买入沪市地产股金额约高达26亿元，仅在11月7日大盘反弹启动以来，基金就净买入地产股达13.78亿元，保利地产等一线品种被基金重点“关照”。

　　10月初至12月初，基金买入地产股金额约144.76亿元，卖出118.78亿元，净买入地产股金额约为25.98亿元。同期，保险机构净买入地产股的资金量为2.58亿元。地产股的机构持股比例已接近三季度末。

　　基金四季度加仓集中于万科、保利、招商地产和金地集团等龙头企业，仅保利地产和金地集团被基金净买入约14.73亿元，而万科在大宗交易平台就成交1.8431亿股。另一方面，基金精选受行业调整压力较小的二线品种，如栖霞建设、张江高科、中华企业、万业企业等基本面有特性的股票，基金净流入资金额约13.62亿元。

　　基金公司公布的三季报显示，从行业配置占基金净值的比重来看，三季度基金增仓的重点主要有两类，一类是政府财政投资倾向较大的行业；二是防御性的交通运输、食品饮料、医药等行业。

　　有分析师称，基金开始流入地产等重仓股，拉抬净值是一个重要的原因。由于目前无论是投资者还是基金公司内部考核普遍看重排名，排名的提升直接关系到基金来年的品牌影响力和知名度及基金经理的个人收益，年末基金拉抬净值的动力很大。

　　一位不愿透露姓名的基金经理对本报记者表示，之前就有对利好政策出台的预期，虽然房地产未来的走势并未明朗，但看好政策带来的利好刺激，并且目前来看各城市的交易量已经回升。

　　2009年下半年回暖？

　　然而受访分析师普遍表达了相对悲观的看法，认为上涨并不能持续。

　　“2007年9月出台房贷新政时，人们普遍预测2008年房地产市场会转暖，但结果远出乎我们的想象，也出乎开发商和地方政府的意料。当时我们判断次贷危机不会带来影响，现在看来影响很大。”魏博说。

　　魏博预测，如果房地产市场销售继续低迷，成交量继续下降，则将有部分公司明年业绩低于预期。行业平均销售毛利率正在经历从40%逐渐回落至30%的过程，2009年上市公司净利润的下降幅度将大于营业收入。项目销售不畅，可能导致部分小型地产公司遭遇流动性风险。

　　政策可以改善部分导致销售下降的因素，但有效购买能力的积累、全球金融危机下恐慌气氛的消退等都需要时间。更令魏博担心的是，如果因为政府开始救市，开发商和售房者心态发生变化，房价停止松动甚至开始新一轮上涨，那么此次调整的基础并不牢固，可能拖长行业调整的周期。

　　广发证券分析师沈爱卿也对本报记者表达了相对悲观的看法。他表示，尽管受政策影响，短期内市场成交量有所回身，但“房地产市场还没有真正的好起来”。即使乐观估计，整个行业也需到2009年下半年开始回暖。

　　近日，申银万国发布的报告称，总体来看，在不断的救市政策堆积，且救市政策有升级预期来看，房地产市场的谷底将提前来到，刚性需求将有所释放。但2009年，预期总体的房价水平仍可能是小幅温和下行的态势，出现继续走高的可能性比较小。