旅游人数及收入增长加速明显。从最新的统计数据来看，2006年国内旅游人数和收入再攀新高，国内旅游人数及收入的增长率比2005年同期分别提高了5个和5.7个百分点，增速明显加快。07年春节黄金周旅游收入的增长率也创下了自2002年以来的新高，呈加速增长态势，全国旅游收入实现开门红。在出游人数及旅游收入快速增长的同时，春节假日旅游产品市场价格也达到了近3年来的最高，旅游消费明显上扬。
旅游外汇收入增长潜力可期。2006年全年入境旅游人数达到12494.21万人次，同比增长3.87%；全国旅游外汇收入339.5亿美元，同比增长15.9%，旅游外汇收入的增速大大快于入境旅游人数的增长。从客源市场来看，港澳台基础市场已逐步步入稳定增长期；外国人市场增长态势日益明显，我们认为相对在境内旅游消费较高的外国人未来将是入境旅游市场增长潜力最大的组成部分。2008年北京奥运以及2010年上海世博会的举办将明显提升中国旅游市场对外国游客的吸引力，入境旅游尤其是外国人入境旅游市场的发展潜力依然很大。
投资建议：国内旅游行业的快速发展已经是一个共识，目前旅游类上市公司的股价也都不便宜，因此我们应该给予能够分享行业成长的龙头企业更多的重视；长期仍然看好拥有自然垄断资源的景点类公司。另外，随着气候转暖，国内旅游将步入旺季；五一黄金周也仅仅一月之距。我们认为，有春节黄金周旅游收入创新高在前，五一黄金周的旅游收入增长值得期待。在旅游类重点上市公司中，我们建议关注将明显受益于奥运的中青旅、桂林旅游后续旅游资源的整合以及首旅股份集团酒店资产的注入。目前我们审慎地给予旅游行业的投资评级为：未来十二个月内，有吸引力。
收入利润保持增长，盈利能力有所提升。造纸行业销售收入继续保持增长，行业盈利能力有所提升，表现为毛利率的回升。同时出口增长表明我们纸业的国际竞争力增强。
原料价格趋依旧高位。国际市场阔叶浆价格企稳，针叶浆仍保持上涨态势，业内预计07下半年浆价格将有可能下降。废纸07年以来依旧涨势强劲，预计未来高位徘徊。
部分产品市场回暖。部分纸种价格自2006年下半年起迈出低谷开始回升，而从07年起这种上升态势更为明显，白卡纸、铜版纸、箱板纸等主要纸种均呈现此种走势，表明部分产品市场的回暖。而新闻纸价格则呈走低态势，冲破低位还看出口。
行业竞争趋缓，毛利率趋升。2006年行业固定资产投资增速下降，07年产能的释放压力将减小。供求状况的改善将使行业竞争趋缓，预计行业毛利回升的态势将持续。
林纸一体是发展方向。我国林木资源匮乏，造纸业受上游资源限制突出。国家鼓励发展林纸一体。业内公司（岳阳纸业、美利纸业、晨鸣纸业）纷纷融资打造林纸一体项目，以形成完整产业链，提升公司价值。
关注林纸一体与产品市场回暖企业：进入07年以来行业板块运行相对强于大市，估值水平有较大提升，但目前国内造纸重点上市公司的平均估值还是略低于海外市场的水平，我们认为行业内优秀的上市公司具有投资价值，投资主线两条：林纸一体，重点关注公司岳阳纸业（600963.SS）、美利纸业(000815.SZ)、晨鸣纸业(000488.SZ)；细分产品市场回暖企业，重点关注公司太阳纸业（002078.SZ）、博汇纸业（600966.SS）、美利纸业（000815.SZ）。
行业投资评级：从行业运行状况来看，固定资产投资增速目前处于低位，产能释放减缓，部分产品市场价格走高，行业竞争趋缓，毛利率趋升。但原料价格的持续高位与部分纸种依旧不乐观的供求状况，表明我国造纸业存在结构性过剩和资源瓶颈短期内难以消除，对纸业公司的价值压制依然存在，目前我们审慎地给予造纸行业的投资评级为：未来十二个月内，中性。
