南方基金投资总监王宏远认为：　我们把中国牛市分为四个阶段：第一个阶段是2003－2005年底，我们把它叫做前牛市阶段。这阶段H股及在美国上市的ADR这些中国资产已开始了一轮牛市，但A股市场还处于系统性风险释放的阶段，已有部分股票开始了长牛走势，但整个市场还处于总体下跌的态势。外资对中国的资产给予溢价和信心十足的估值，但是A股投资者仍然对于中国的资产信心不足，那个阶段估值是被严重低估的。第二个阶段我们把它叫做中国溢价全面确立阶段，也就是说内资、外资对于中国的资产同时给予一个合理的估值水平，这个阶段大致指2006年这一年。2006年下半年大盘2100到2200点区间运行时已开始步入合理估值区间。第三个阶段是所谓的本土资本倾向于争夺中国资产定价权，这个阶段应该是从2006年12月到现在，目前市场处于这个阶段。随着指数的上升，目前市场逐渐从合理估值区间的下沿上升到区间的中部甚至上沿，这是我们对于市场目前的看法。牛市的第四阶段指泡沫已经非常严重的阶段，A股目前还没有进入这个阶段。我们认为目前中国股市大部分资产、大部分上市公司估值基本合理，或说已透支了未来一到两年的成长性，一部分资产则处于低估水平。如果说市场有泡沫，我们认为泡沫主要集中在一些绩差股的股票，代表国民经济未来及在市场占有较大权重的几百只优质资产，目前我们觉得不能用“泡沫”来形容，只能说透支了未来一到两年的成长性，而大部分的绩差股我们认为已经有比较明显的泡沫，这是我们对市场目前泡沫的基本看法。由于指数失真的因素我们无法对指数作出精确的判断，但就整个中国资产来讲，我们认为目前的机遇将不再是来自于市场的单边上扬，而是来自于结构性调整和结构性低估的机遇。