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宝钢今日公告，预计1 季度净利润同比增长150%以上。
（1）宝钢1 季度业绩大幅增长主要源于去年钢价和盈利低点的基数效应，根据150%的预增幅度，宝钢07 年1 季度的业绩为0.2 元以上，根据我们的测算， 宝钢1 季度的业绩为0.23 元，宝钢预增基本与市场预期一致。
（2）目前钢铁行业有两大看点，其一是1 季度的大幅预增，由于去年是行业盈利的低点，一季报行业同比利润将大幅增加；其二是估值洼地，目前国内龙头钢铁公司动态P/E 接近于10 倍，在市场中处于最低端。
（3）根据宝钢2 季度价格政策以及对下半年公司价格政策持平的判断，预计宝钢2007年将实现每股收益0.98 元，2008 年将实现每股收益1.12 元。
（4）由于国内供给的相对过剩和未来出口的增加的难度加大，目前国内钢价并没有进一步大幅上涨的动力，短期内过快的上涨将损害出口竞争力，而近期国际主要市场钢价上涨之趋势已经明确，这也将对国内钢价形成明显支撑，预计07 年国内钢价将稳定运行。
投资建议：目前国内钢铁行业07 年动态P/E 已接近13 倍，虽然从目前行业的盈利周期分析，其平均估值已经超过合理价值范围，但基于宝钢股份在国内钢铁行业中的独特地位和竞争优势，我们认为给予宝钢12 倍P/E 基本合理，考虑到市场热情对钢铁相对估值洼地的追逐和宝钢相对行业平均的估值溢价，可以给予宝钢15 倍动态P/E，可以按照07 年盈利预测， 宝钢对应合理股价为12-15 元，其投资机会仍可期待，我们依然维持对宝钢“增持”评级。
