北三环东路营业部     联系电话:13366612365 

■《宏达股份（600331）更新报告20070412：民间矿业巨擎，正提速崛起》（增持）
1. 由于全球锌矿资源的稀缺性，而且锌金属的再生性差，因此供应紧张将长期对锌价的构成支持。我们认为，拥有锌资源的企业获取较高收益的局面将长期存在。宏达股份最大优势在于资源，每股锌铅资源储量35kg，远大于驰宏锌锗（除权后8kg/股）和中金岭南（9kg/股）。
2. 宏达股份的资源优势正在迅速转化为强劲的盈利能力。公司的“王牌”——金鼎锌业，2006年销售净利率、单吨净利等经营指标，遥遥领先于国内任何一家锌类上市公司（包括驰宏锌锗）。金鼎锌业的静态资源量，允许其在精矿自给率保持100%的前提下，将锌产能由现在的14万吨扩展到未来40万吨（30年开采保障）。
3. 国内磷化工行业面临复苏，而磷矿资源的获得，有望全面激活公司的化工板块。我们对公司在磷矿资源方面的努力保持乐观。
4. 预测公司2007、2008EPS分别为2.55元/股、3.34元/股（08年考虑增发摊薄），按07年20倍P/E估值为51.00元/股，对应08年P/E为15.27X。而采用资源价值估值，则公司合理价值为58.83元/股。
5. 综合考虑，我们认为公司的价值底线为51.00元/股，合理价值中枢为58.83元/股。评级“增持”。

■《联合证券每周基金视野20070412：密切关注资金面和政策面变化，推崇大蓝筹》

1. 投资机会：大蓝筹本周依然被众基金所力挺。虽然舆论关于股指期货对大盘篮筹的影响有夸大之嫌，但股市总有预期的自我实现之效能，股指推出对于大盘篮筹的刺激因素还是值得关注，南方基金看好证券、机械制造、钢铁、有色金属、医药、电力及公用事业、电信及通信设备。随着国内与国际市场逐步接轨以及全球股指联动性的增强，为预防“结构性低配”海外投资者纷纷加大了其资产组合中中国概念股票的权重，东方基金相信权重股仍将出现大幅飙升态势。目前股指达到3300点，而金融、地产行业股票的平均价格水平反而略低于去年年底3000点的水平，中邮认为权重股的价值相对被低估。诺安基金将仓位逐步集中到优势上市公司上，观点是这类股票已先于市场调整，如果市场在目前的点位出现相对深幅的整调，则该类股票的调整幅度应小于其他品种。景顺长城在配置上以大盘蓝筹为主，同时考虑一些风格资产，进行适当的板块轮动。大公司仍将是投资主流，蓝筹股可能将继续短期调整，但其投资机会与爆发已逐步临近（长城基金）。汇添富将主要围绕年报及季报进行投资组合的结构调整，其中金融服务、钢铁、有色金属、煤炭等行业因为具备良好的季报业绩、可以接受的估值水平以及较低的风险溢价会成为重点对象。伴随着一季度业绩的预增甚至是爆发性增长，白马股将会有很好的表现机会和环境（信诚）。博时仍然认为未来一段时间内投资品行业市场表现可能会超越消费品行业。长盛关注的是大宗原材料价格持续走高的品种，比如有色金属、煤炭等估值较低的上游行业予以适当关注。H股公司的估值和A股公司的估值正在进一步拉大，尽管看好银行类公司的长期走势，但中银国际也认为A股银行类公司的短期超额收益正在失去。“高铁”的建设是今后3-5年的看点和工程机械龙头公司的赢利的支撑因素（泰信）。居民消费水平的增长必然带来消费行业的盈利高增长，使得前期估值较高的股票变得合理，天治关注消费升级的相关公司。
2. 上周回顾：影响当前市场走势格局的一个重要因素就是经济的超预期增长，若季报整体业绩超出预期，那么市场将有望突破“估值瓶颈”。目前仍属牛市背景，赚钱效应深入人心，个股稍有亮点即被发掘，机会层出不穷，这些资金的存在将减小市场可能的下跌空间，但由于目前市场的整体估值普遍较高，预计大幅快速拉升不太可能。市场短期内经历大幅重估，估值压力需要一段时间消化；由于国际投资人对美国经济的担忧，调整振荡阶段尚未结束，对国内市场有所牵制；股指期货牵动投资人神经，其推出是否会造成股市的振荡，存有疑虑；此外限售股流通，以及部分周期行业减速是否会再次引发周期恐慌，都是压制市场的因素。4月份股票供给增多，对市场带来新的压力。如果未来数据显示我国经济局部过热迹象明显，紧缩调控政策可能会继续出台，如对房地产的继续紧缩政策。而市场重新呈现出明显的散户市场特征，新进资金有的只是年轻的冲动与胆识。高位一有风吹草动有可能引发恐慌盘涌出。