一家不足百人，非信托机构、非银行、非上市公司的投资顾问机构，与一家地方民营房地产企业，试图在三个月之内，实现一次“冒进”的“创新”--成就中国首只工业地产产权式REITs。

　　它一度离成功很近，曾被铺天盖地的媒体誉为“中国首支工业地产产权式REITs”、获得“监管部门默许”，。然而，“快鹿产权式REITs”，从发售到搁浅仅一天半时间。嘉富诚与上海快鹿，演绎了中国房地产金融创新历史上最富戏剧性的一幕。

　　过去的一个月中，《地产》记者遍访上海快鹿、北京嘉富诚、镇江市委、镇江新区管委会、银监会、投资者、媒体、律师等多方人士，探求快鹿产权式REITs搁浅的真相。得出答案如下：急功近利的产品缺陷、生不逢时的行业大势、过于自信的高调运作、相关部门暧昧而从不肯明确的表态……

　　种种表象之下，这一曾被很多人津津乐道的“创新”，是否先天就已在试图模糊私募与公募之间的界限？是否就已有意淡忘众多投资者所面临的风险？

　　一次“全新”的融资尝试，遭遇中途夭折，是扼杀创新还是规范市场？

　　快鹿“产权式REITS”之殇

　　2007年4月2日，镇江市中山东路45号，一间普通的沿街商铺，“快鹿产业港产权式REITs发售中心”的招牌依旧崭新，却大门紧闭，清冷异常。

　　半个月前的3月18日，这里是镇江市最吸引眼球的地方--“快鹿产权式REITs首发仪式”喧闹异常：蜂拥而至的投资者使得这里门庭若市，仅一天半时间，有约1700万资金从镇江市各家银行汇至“快鹿产权式REITs”开户行――镇江市商业银行。

　　从繁华到冷清，只用了一天半时间。3月20日，上海快鹿集团董事局主席施建祥正欲接受凤凰卫视专访，大谈“快鹿产权式REITs”的创新理念之际，接到了当地政府主管领导要求即刻停止出售“快鹿产权式REITs”的通知。

　　之后，1700多万元的募集资金，亦被悉数退还给投资者。

　　仓促的“国产REITs”？

　　“快鹿产权式REITs”，似乎是一次“仓促”的创新

　　退股进行的并不顺利，许多投资者不能理解这一反复。“说退了就退了？这不是折腾人吗？”面对投资者的诘问，“快鹿产权式REITs”的方案设计者--北京嘉富诚国际资本有限公司总裁穆健玮表现的愤怒而无奈：“这是保守、封闭，扼杀了一次伟大的金融创新。”

　　位于镇江大港新区东郊的快鹿产业港，由上海快鹿投资集团于2003年开始投资建设，总面积达9平方公里。计划招商引资近50亿元，规划建设成为集合厂房、写字楼、酒店、住宅的“新城”。截至今年，快鹿产业港首期开发建设的1314亩土地的招商已经完成，入住企业18家。二期1200亩的招商工作开始。

　　按照上海快鹿投资集团有限公司（以下称“快鹿”）与嘉富诚国际资本有限公司（以下简称“嘉富诚”）的合作方案。快鹿和嘉富诚对快鹿产业港2.1平方公里工业地产，共同建立一个规模20亿元人民币的资产包。其中，“快鹿”拿出15万平方米优质租赁型厂房，实施“产权式REITs”打包。回报主要锁定快鹿产业港一期“民营经济示范园”中18家企业的租赁受益，募集所得全部用于快鹿产业港滚动建设。

　　第一步的部署为，将快鹿产业港一期标准化厂房建设规划面积5万平方米的整体股权和产权一一对应，划分为若干产权单位。按每平方米为一个产权单位划分，1万元5个产权单位的价格发售，限制于每份100万元以下认购额，发售对象仅限镇江市民。投资年限分1年、2年、3年，回报率在7.2%-9.18%之间。投资者可选择按月支付回报或选择一年期、二年期、三年期收益一次拿到手。

　　按照嘉富诚为快鹿设计的产权式REITs规划，快鹿把15万平方米的物业实施抵押，原本租售厂房的快鹿的售楼部，直接售卖产权式REITs。2007年3月18日正式发售第一期，首期发售1亿元。

　　此次合作，从双方签署合作协议，到筹备发售，一共用时3个月。也就是说，嘉富诚仅仅用了不到3个月的时间完成了对上海快鹿集团的尽职调查、资产评估、法律架构、资产管理设置、财务安排等一系列例行程序。

　　据称，嘉富诚曾经有过一个具体的产品发布会计划，向镇江市政府和媒体详细说明快鹿产权式REITs的详尽方案。后来由于“赶时间”等种种原因，发布会并未如期举行。